2011年7月25日 星期一

ETF

  • 什麼是ETF?
         ETF英文原文為Exchange Traded Funds，中文稱為「指數股票型證券投資信託基金」，簡稱為「指數股票型基金」，ETF即 為將指數予以證券化，由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標，因此所謂指數證券化，係指投資人不以傳統方式直接進行一籃子股票之投資，而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資；因此簡而言之，ETF是一種在證券交易所買賣，提供投資人參與指數表現的基金，ETF基金以持有與指數相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發行受益憑證。


  • ETF結構
- 需要三種金融機構的參與
  1. 首先是資產管理公司:資產管理公司受投資人託付，負責管理ETF的日常運作。理論上，當某資產管理公司不再適任時，投資人可以選擇其它資產管理業者來替換原管理公司
  2. 第二個角色是保管人:保管人可以是銀行或是信託公司，保管人負責看管ETF的資產
  3. 最後一個則是指數提供者:指數提供者要負責指數的建構和維持，他們授權ETF使用指數，也從中賺取授權費用。他們需提供指數資訊，讓市場參與者得知，不僅讓資產管理業者能夠準確的進行追蹤指數的工作，也供投資人參考或進行實物交換交易
- ETF的資產不屬於資產管理公司，不屬於保管人，也不屬於指數提供者。基本上，這三個金融業者的信用風險對ETF資產是沒有影響的。



  • ETF的特色
  1. 兼具股票與基金的優點 : 與股票相同，可於交易所上市買賣，亦可信用交易(融資融券)。
  2. 交易方式簡單 : 交割方式與股票同。
  3. 盤中交易，可買到任何時點的價格
  4. 投資成本低廉 : 手續費與股票同(0.1425%)，交易稅為0.1%，管理費介於0.25%~0.45%(約基金的1/3)。
  5. 投資標的多元化 : 投資範圍可涵蓋全球各資產別、各個市場、各個產業。
  6. 分散投資風險 : 省去挑選個股的麻煩，也可避免看對大盤走勢卻挑選錯個股的遺憾。
  7. 持股透明化、績效易掌握 : 投資組合與指數成分股一致，可隨時於發行公司網站及證交所查詢。

  • 如何挑選優質ETF
  1. 了解追蹤指數與成分股 : 確定該檔ETF追蹤的指數是否符合自己的投資需求。
  2. 公開說明書看仔細 : 詳讀ETF基本資料及基金簡介。
  3. 誤差越大越危險 : 追蹤誤差指ETF報酬率與標的指數之間的差異，當追蹤誤差越大該檔TF風險就越高。
  4. 流動性高為佳 : 可由該檔ETF之交易量與最佳五檔的報價狀況來判斷。

  • ETF之風險
  1. 會隨市場波動漲跌
  2. 成交量低影響報酬 : 不易成交。
  3. 價格與淨值可能不符 : 因ETF是以市價交易而非淨值，當市場大幅波動時，ETF價格有可能偏離資產淨值。
  4. 追蹤誤差模式不同績效也不同 : 因每家管理公司對每檔ETF採取不同的追蹤指數模式，可能造成與指數績效不完全一致的風險。
  5. 可能產生匯差 : 若ETF的交易幣別與TF投資資產的計價貨幣不同，可能產生匯率風險。

  • 比一比
     -ETS VS. 股票
      1.交易稅低
      2.風險低(分散風險)
      3.融資不受限

    -ETS VS. 開放式基金
     1.手續費低
     2.經理人不主動管理
     3.每日報告績效

    -ETS VS. 封閉式基金
     1. 可隨時增加規模(封閉式基金之規模在發行初期就已確定且固定)
     2. 每日公布資訊

    -ETS VS.台指期貨
     1. 可長期持有
     2.累積現金股利


  • 目前台灣市場可交易之ETF
       -寶來摩臺基金
       -寶來標智滬深300 ETF   (國外成分證券ETF(含連結式ETF))



資料來源:
大樂財經雜誌NO.5
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2011年7月24日 星期日

台灣50

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2011年7月22日 星期五

二代健保保費增加額

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2011年7月20日 星期三

平盤以下不能放空

台灣50 http://www.twse.com.tw/ch/trading/indices/twco/tai50i.php

中型100 http://www.twse.com.tw/ch/trading/indices/tmcc/tai100i.php
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2011年7月15日 星期五

關於QE1、QE2

量化寬鬆貨幣政策  (Quantitative Easing Monetary Policy)


1. 量化寬鬆是一貨幣政策，由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應，可視之為「無中生有」創造出指定金額的貨幣，也被簡化地形容為間接增印鈔票。


2. 其操作是中央銀行通過公開市場操作購入證券、政府債券、借錢給接受存款機構、從銀行購買資產等，使銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，(這些都會引起政府債券收益率的下降和銀行同業隔夜利率的降低，銀行從而坐擁大量只能賺取極低利息的資產，央行期望銀行會因此較願意提供貸款以賺取回報。)為銀行體系注入新的流通性。


3. 「量化寬鬆」中的「量化」指將會創造指定金額的貨幣，而「寬鬆」則指減低銀行的資金壓力。紓緩市場的資金壓力。簡單來說就是通過印鈔票來增加流動性，希望藉此來刺激經濟。




美國QE1、QE2政策

  • 推出單位:美國聯準會（Fed）
  • 《聯邦準備法（Federal Reserve Act）》明定，Fed的雙重職責就是促進最大就業及維持物價穩定。

QE1

  • 時間:2008年11月24日
  • 背景: 2007年開始的環球金融危機，希望通過購買“兩房”及相關銀行的抵押貸款資産，以輓救美國金融機構和金融體系，中長期目標則是提高就業水平及幫助經濟走出通縮陰影。
  • 實施內容: 美聯儲購買了1.25萬億美元的抵押貸款支援證券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構證券，累計1.725萬億美元左右。
  • 特點: 通過壓低長期利率促進投資需求
  • 優點: 救了美國金融業，景氣則從谷底脫身。
  • 缺點: 美元貶值，熱錢湧入新興國家與炒作各項資產。



QE2

  • 時間: 2010年11月3日 ，FED宣佈將再次實施6000億美元量化寬鬆
  • 背景: 美國經濟缺乏成長動能加以物價低迷狀況無法改善，而政府又無法增加支出。(2010年9月美國失業率仍高達9.6％，遠高於前次景氣循環擴張期的平均5.3％、物價指數上漲率1.2%低於Fed認定的合宜區間1.5-2.0％。          
  • 實施內容: 期間為2010年10月至2011年第二季底前美聯儲發貨幣購買財政部發行的長期債券，每個月購買額為750億。
  • 特點: 漸進長久實施。
  • 優點: 避免經濟二次衰退、救失業與製造通膨預期。
  • 缺點: 熱錢持續湧入新興國家與炒作各項資產。

他國貨幣寬鬆政策


1. 日本銀行於2000年代初期實行量化寬鬆以對付通縮
2. 2007年英國也同樣以量化寬鬆作為金融政策以減低金融危機的影響


美量化寬鬆對中國、日本、歐盟、英國、印度、巴西、台灣之大略影響

美聯儲「量化寬鬆」貨幣政策，對中國、日本、印度、巴西、台灣等，甚至於世界經濟，有可能會引發通貨膨脹，也會加大新興市場經濟國家國際收支平衡的調節壓 ，增加經濟失衡風險，且引起資金外流，到時對美元貶值的預期將更加強烈，造成資產價格泡沫等不利影響。

EX:中國
其主要體現在七大方面:
1. 人民幣升值預期強烈。
2. 熱錢不斷湧入。
3. 在現階段輸入性的通脹因素。
4. 境內美元利率顯著高於境外美元利率。
5. 境內人民幣利率顯著高於境外人民幣利率。
6. 美元外匯現在主體集中在央行，不是分散在歐美國家的，這樣中國外匯儲備的保值問題面臨巨大的風險。
7. 利率總體仍然在上行，企業融資成本在不斷上升。一方面強化升值預期，另一方面也削弱中國產品在全球的競爭力。

EX:歐盟
基於歷史原因，歐洲人對於強勢歐元有著某種偏好，對歐盟及其成員 國的直接影響有限，由於歐元區正受到主權債務危機困擾，從中短期來看，歐元勢頭並不強勁，這制約了美元針對歐元的大幅貶值。
何況，歐元區國家並不像新興經濟體那樣嚴重依賴美元作為儲備貨幣，因此美元貶值帶來的資產縮水風險也相對較小，而且美元貶值還會帶來一個積極的“副作用”，那就是增強投資者對於歐元資產的偏好，有利於提振歐元信心。


(資料擷取自奇摩知識)
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